BWIN体育入口BWIN体育入口2020年是魔幻的一年，我们就亲历了诸多历史性事件；大火、蝗灾、病毒、美国股灾让人恐惧，信托市场的同样风起云涌。投资专业有道，切莫蒙眼狂奔。本文简析年内十大事件，以求其质，可供参考。

　　华信、四川信托资金池业务分别于2020年4、5月份被叫停，随后不久爆发兑付危机，截止目前已经全面延期，规模达上百亿。资金池信托原本就是为了掩盖信托公司不良资产、达到刚性兑付的目的，部分民营信托股东会从资金池拆借资金以作他用。资金池信托由于风险系数及销售难度均较大，收益及佣金也远高于其他信托产品。

　　由于资金池信托底层资产自身没有回款能力，故只能靠借新还旧不断续发，一旦叫停便会引发兑付问题。

　　几年前提起金控，人们联想最多的还是“明天系”、“中植系”“安邦系”等，金融控股公司是近来社会关注的焦点。种种迹象显示，金控集团、特别是民营金控金融将迎来史上最强“监管风暴”。新任央行行长易纲敲打金控集团，称“野蛮生长的金融控股集团存在着较大风险，抽逃资本、循环注资、虚假注资以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。”

　　新时代信托项目虽有金融机构股权质押，实际上标的企业均为集团提款机，资产严重亏空，本质上也是资金池，接管后自然毫无意外的延期了。

　　11月6日，财信信托、国元信托同日发布增资完成公告。相关公告显示，通过增资，财信信托、国元信托的注册资本分别已增至43.8亿元和42亿元，均处于行业中游水平。11.17日光大信托增资至84亿。在此之前，建信信托、江苏信托均已完成增资，注册资本分别达到105亿元、87.6亿元。以此计算，五家信托公司增资总额超过180亿元。

　　随着大资管时代的逐渐远去，大干快上的财富公司及小危金融企业逐渐退出历史舞台，正牌金融机构优势凸显，管理能力及优质资产得到了光大投资人的青睐。

　　今年3月份，各地银保监局向辖区信托公司传达2020年信托监管要求，其中关键一点是持续整治影子银行乱象，要坚决清理非标资金池，持续压缩具有影子银行特征的信托融资业务，制定融资类信托压缩计划。按照监管部门的年初规划BWIN体育官方网站，2020年全行业压降1万亿元具有影子银行特征的融资类信托业务。日前，压缩主动管理类融资信托进入强制阶段。以各公司2019年底的主动管理类融资信托规模为基础，各自压降比例在20%左右，每一家具有具体压降数值。”

　　随着新政的执行，信托曾在7月份出现资产荒，多数产品停发或调整交易结构，随后投资类产品粉墨登场。政信类业务转标之后变化不大，从发放贷款到认购城司企业类债券；地产项目从432的纯债融资变成了真股权投资或永续债，风险进一步上升。堵不如疏，希望行业能够向阳而生，而非揠苗助长。

　　按照既有工作安排，资管新规过渡期将于2020年底结束。考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。

　　当前阶段来看，虽然过渡期延长缓解了市场压力，但不应抱侥幸心理，要有大局观（过渡期延长并没有改变监管趋势）并明确中长期的转型方向，在不到一年半的整改时期内，早整改早转型，获得监管支持，要奋勇直追。资金池产品早日清退能够给投资人带来更加平稳的投资环境，也能够降低信托行业的系统性风险，希望大家都能早日上岸。

　　11月6日上午，在广州市新闻办举行的新闻发布会上，广州市国资委副主任崔彦伦表示，支持越秀集团重组广州国投并成立新的信托公司；积极盘活信托牌照资源，解决沉积近20年的历史遗留问题，重组广州国投20年的越秀集团或将获得国内第69张信托牌照。

　　“信托的股债结合的灵活性优势是其他金融业态难以比拟的，尤其是信托可以作房企最需要的前融业务，因此能获得信托牌照对于房企很重要。”拿到这块牌照，一是越秀作为本地国企，具有与政府沟通协调的便利；二是信托牌照现在中国仍有较大牌照价值，特别是在资源整合、创新、财富管理还有比较优势，三是越秀集团旗下拥有银行、租赁等牌照BWIN体育官方网站，但是缺乏资管业务牌照，加强信托牌照经营，有利于在粤港澳大湾区建设中，增强自身所能发挥的功能，强化金融板块地位，也有利于提升市场估值。

　　过往每年底都会有第三方财富管理机构10强排名，如今第三方财富公司已经凑不出10家了，行业类似当年网贷，清退已成必然之事。第三方财富公司在上一轮资产荒已经完全转为私募公司，为自己或是股东公司自融提供资金支持，当年的龙头财富公司纷纷成为业内茶余饭后的谈资。

　　重赏之下必有勇夫，唯一能够帮助财富公司穿越牛熊的便是靠着强大销售能力带来的稳定现金流。民营财富由于资产质量差，风控水平弱，风险不绝于耳。退市新规一出，毕定加快垃圾公司的退市速度，民营金控的生存空间进一步缩小，财富公司暴雷速度加快。

　　据警民直通车浦东微信公众号15日消息，前期上海市公安局浦东分局对上海华领资产管理有限公司（下称“华领资产”）以涉嫌集资诈骗罪立案侦查。目前公安机关已对“华领资产”法定代表人孙某以涉嫌集资诈骗罪依法移送检察机关审查起诉。截至目前，公安机关已依法查封、冻结相关银行账户、股权、不动产等涉案资产。追赃挽损工作仍在全力进行中，最终清退将由法院依法进行。对于参与非法集资行为人，公安机关告诫全额退缴所获佣金、提成、返点等非法所得。

　　在这个行业落袋也难安，对于所有违法行为一定会追究到底，终生负责。华领只是一个缩影，还有很多不法机构仍在高调展业，应提高警惕，谨慎防范。

　　然而中基协11月12日发布的最新一期私募基金登记备案月报显示，10月私募基金存续规模大增近3000亿，达到13.69万亿元。其中，私募证券投资基金规模达到2.47万亿元，较上月增加1142.01亿元，环比增长4.85%，在所有类别的私募基金中增幅最大。

　　随着信托收益的持续下行，民营财富公司的相继倒下，大家投资股市的热情愈发强烈。

　　今年前十个月，有业绩统计的25家百亿私募平均收益率为24.33%，其中有8家的代表产品收益率超过30%；17家百亿私募收益跑赢上证指数，盘京投资、景林投资、少薮派投资、淡水泉和高毅资产整体表现突出。

　　10月23日，华晨集团某债券构成实质性违约，11月20日，法院宣布华晨集团正式进入破产重组程序。11月10日，永煤集团10亿元超短融宣告实质性违约，并可能引发上百亿交叉违约。11月10日，“20永煤SCP003”到期未兑付，永煤已构成实质性违约，涉及金额10亿元。11月26日，上清所发布公告称，银行间市场清算所股份有限公司已收到永城煤电控股集团有限公司（下称“永煤控股”）2020年度第三期超短期融资券“20永煤SCP003”的部分本金。

　　债券市场的存量规模是100万亿，大约是信托主动管理规模的10倍。银行的低成本贷款资金尚有不良和坏账，成本更高的债券出现违约不足为奇；更何况很多债券是凭借自身信用发行，不设风控措施。经济下行背景下，部分经营不善的企业出现利润下滑或是债务违约实属正常。违约是周期性、体制性的必然结果，当然也有行为性的选择；打破刚兑是必须的，打破刚兑是为了市场对风险重新定价，是为了更健康持续发展。

　　财富管理市场因需而生，因需而盛。在今年的信托开年篇中我们提到了疫情和政策对行业的影响及部分公司的衰退，均得以印证。资金池信托的叫停给众多投资人沉重的打击，交易所自融会是行业仅存的余毒。行业规则在不断的完善，从业人员和投资人的水准也在不断的提升。越来越多的理财师离开违法违规的平台，选择更加正规的机构和更加优质的资产。任何以偏概全的结论都是主观片面的，身处数十万亿的市场当中，我们仍需不断提升自身专业水平以便给投资人提供更优质的金融服务。任凭风雨起，我们一直在路上，迈向遥远的梦想！